A VanEck digitális eszközökért felelős vezetője, Matthew Sigel szerint a Bitcoin-készleteket felhalmozó tőzsdei cégek hamarosan komoly kockázattal szembesülhetnek – ha nem lépnek időben.
Mi a gond?
Ahogy egyre több cég követi a “Bitcoin treasury” stratégiát – vagyis részvénykibocsátással gyűjtenek tőkét, majd abból BTC-t vásárolnak –, úgy nő az esélye annak, hogy a részvényárfolyamuk túl közel kerül a valós, BTC-alapú eszközértékükhöz (NAV).
Sigel rámutatott: egyetlen ilyen cég sem kereskedett tartósan NAV alatt, de az amerikai Semler Scientific már közel jár a “paritáshoz”.
Ha egy részvény ára a NAV szintjén vagy az alatt mozog, az új részvények kibocsátása nem értéket teremt, hanem értéket rombol – azaz a meglévő részvényesek érdekei sérülnek.
Hogyan védekezhetnek a cégek?
A VanEck elemzője több megoldást is javasolt, amellyel a cégek megelőzhetik a tőkepazarlást:
- Felfüggeszteni a részvénykibocsátást, ha az árfolyam 10 napon keresztül 0,95x NAV alatt mozog.
- Saját részvény visszavásárlás, ha a BTC árfolyama nő, de a részvény nem követi le ezt az emelkedést.
- Stratégiai felülvizsgálat, ha tartósan diszkonton forog az ár – például összeolvadás, szétválás vagy a BTC-stratégia leállítása is szóba jöhet.
Sigel szerint a vezetők fizetését sem a BTC-állomány méretéhez, sem a kibocsátott részvények számához nem szabadna kötni – csak az egy részvényre jutó NAV növekedéséhez.
Jön a következő medvepiac?
A népszerű kereskedő DonAlt szerint ezek a cégek nemcsak kockázatot jelentenek, hanem konkrét veszélyforrást is a következő nagy eséskor. Úgy véli, hogy a Bitcoin treasury-stratégia a következő medvepiac egyik fő okozója lesz.
“Jó kis Ponzi, amíg működik – szóval csináljátok csak tovább.”A figyelmeztetések egyértelműek: a részvényesek érdekeit most kell védeni, amíg még van mozgástér. A felelős cégek most lépnek – a többiek majd utólag magyarázkodnak.
